Serie 25 Myths (4): Es imposible que me pueda equivocar con IBM

Cuarta entrega de los 25 Mitos desarrollados por el genial periodista financiero Jonathan Clements en su libro «25 Myths you’ve got to avoid if you want to manage your money right«, en 1998.

¿Quién no tiene un amigo o conocido inversor que anda siempre en la búsqueda de la próxima Netscape, Intel o Home Depot? ¿O en la caza del fondo de small-caps de moda o simplemente en ese chicharro que suena que será un 100-bagger? ¿Quién no conoce a algún inversor para el que obtener el rendimiento del mercado es pura morralla y piensa que lo único realmente motivante es… ganar al mercado?

Es el inversor con mentalidad de apostante a la lotería. Todo lo que necesita es volver a poner un euro en la máquina tragaperras y confiar en que las cuatro fresas por fin se alineen. Y después de entrar en una operación el mensaje suele ser, «con ésta es imposible que me vaya mal«.

El mundo de los negocios y las acciones se mueve dentro de una ciencia no exacta. La Economía es una ciencia social en la que cambian las características de la realidad en cada segundo de nuestra existencia. Predecir es arriesgado porque el resto del mercado no es tan estúpido como se suele pensar, y creer que eres el único listo de la partida es lícito, pero poco coherente.

Lo que sí resulta cristalino es que tú no necesitas tener la próxima Microsoft en tu cartera para obtener buenos rendimientos en el futuro. Ni esa ni ninguna otra en particular. Los inversores malgastan una cantidad enorme de tiempo y esfuerzo focalizándose en decisiones poco importantes a priori. Van a la caza del próximo fondo estrella o de la próxima «super-stock», cuando les resultaría mucho más eficiente centrarse en si tienen la correcta asignación de activos en su portafolio.

EL FACTOR CLAVE: LA ASIGNACIÓN DE ACTIVOS.

Sí, el factor clave para el inversor de largo plazo es su asset allocation, es decir, el diseño de su cartera dividiendo sus pesos entre acciones, bonos y cash. Un estudio realizado en 1986 (y que se ha repetido en varias ocasiones hasta hoy) y publicado en la Financia Analysts Journal July-August 1986, sugería que la asignación de activos tenía el 93,6% de la culpa del retorno de la cartera a largo plazo, y que por lo tanto todo lo demás importaba tan poco a priori que no merecía la pena dedicarle esfuerzo.

En el diseño de una cartera podríamos diferenciar cuatro pasos:

  • Decidir qué clases de activos la compondrán.
  • Decidir qué peso otorgar a cada clase de activos.
  • Alterar estratégicamente los pesos (timing) para intentar capturar un mayor retorno.
  • Seleccionar los activos individuales (picking) para cada clase de activos.

Pues bien, los dos primeros te proporcionarán el 93,6% del retorno futuro de tu cartera, mientras que los dos últimos, que paradójicamente son los que se llevan más horas de esfuerzo por parte de los inversores, apenas importarán en el largo plazo, y si yo tuviera que apostar, posiblemente te restarían por su implicación en errores fatales y comisiones extras.

La mayoría de fondos o inversores individuales no tienen una o dos acciones, sino una cartera diversificada. Si el peso que ocupan las acciones en tu cartera es similar a las carteras de otros usuarios o profesionales, tu rendimiento será parecido. Eso sí, si la cartera sólo dispone de unas cuantas apuestas, los resultados pueden ser muy distintos, a favor o… en contra.

Para una gran parte de los inversores, no es el rendimiento de cada acción lo que cuenta, sino lo que realmente importará será cómo esos inversores dividieron sus carteras entre las principales clases de activos. Conceptos como la tolerancia a la volatilidad, tus propias necesidades o en menor medida tu edad, deben ser reflexionados con cuidado para el posterior diseño de la estrategia de inversión. Es fácil ser valiente cuando las bolsas suben con alegría, pero cuando el cambio de rasante se produce, los estómagos se aprietan, y los errores están entonces al caer. Esta tolerancia es algo que aprenderás sólo con tu experiencia personal estando invertid@.

Como siempre, un abrazo grande!

Baelo nominado a mejor fondo 2018

Me complace anunciarte que Baelo ha sido nominado en los premios Rankia 2018 como mejor fondo del año en la categoría de Mixtos Agresivos (qué fea es esta palabreja). A su vez, Esfera Capital ha sido nominada en la categoría de gestoras de fondos.

Este reconocimiento es una inmensa alegría que comparto contigo, y no puedo dejar pasar la oportunidad de agradecer a todos los lectores del blog su aliento desde que el proyecto estaba en construcción, y por supuesto por el seguimiento de esta bitácora desde hace casi diez años.

A través de este enlace puedes votar, por supuesto si lo consideras apropiado.

Mil gracias por adelantado y un abrazo grande!

Gigantes del Dividendo 2019

Hace unos años creé la lista de los Gigantes del Dividendo, que son las acciones españolas que han incrementado o mantenido su entrega anual de dividendos en los últimos 5 años. Quizás no sea una lista tan selecta como la que incluye a los Dividend Kings, pero lo cierto es que lograrlo en España, donde el trato al rentista es pésimo, es un mérito a tener en cuenta.

Este año hay novedades. Si en 2018 tenían que salir de la lista Bolsas y Mercados Españoles (BME), en 2019 se caen Abertis (BME)DIA (DIA) y Técnicas Reunidas (TRE).

En la siguiente tabla puedes ver como queda la lista actualizada después de haber recopilado los últimos datos de diciembre. En ella puedes consultar datos tan importantes como el número de años cumpliendo con sus accionistas, incremento anual medio del dividendo en los últimos años, payout sobre el cash flow y balance Deuda de largo plazo/Capitalización,…

También lo puedes seguir en tiempo real actualizado en este enlace hacia su tabla de creación. Es un trabajo que espero que te sirva como una referencia más para tomar tus decisiones de compra, pero por favor, no te creas nada y comprueba siempre los datos por tu cuenta.

Como siempre, un abrazo grande.

Participación en Onda Cero Madrid Sureste

Gracias a Marcos (Aoshi en Twitter @maal2al), tuve hace unos días la oportunidad de participar en la programación de Onda Cero Madrid Sureste, que tiene lugar en los estudios de Arganda del Rey.

Agradezco de nuevo a Marcos su desinteresada y amistosa invitación y te dejo con el audio del programa. Se repasan temas como la gestión pasiva, la Cartera Permanente de Harry Browne, Baelo Patrimonio, regla del 4%, y otras cuestiones que espero que sean de tu interés.

También quiero aprovechar esta última entrada del año para desearte una feliz Noche Vieja y un próspero 2019. Espero que realices muchos de los sueños que tienes por cumplir.

Un abrazo muy muy grande!

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Podcast con Ángel Alegre en Una Vida a tu Medida

Tengo el placer de compartir contigo la entrevista que el gran Ángel Alegre de Vivir al máximo me ha realizado para su fenomenal podcast Una vida a tu medida.

Conocí a Ángel hace unos cinco años de forma virtual. Me encantó su blog, su filosofía de vida y su forma de escribir. Así que le envié un correo y quedé con él para tomar un café en persona.

Es un tipo genial y me siento muy orgulloso de que me haya invitado a su podcast porque sé que hace las cosas muy bien y es muy exigente con la calidad final de todo lo que hace.

Pero no te entretengo más y te dejo el enlace a la entrevista en Ivoox.