¿Sueñan los granjeros con sus vacas cayendo al vacío?

vaca

En la anterior entrada pudiste ver satisfecho tu deseo de estudiar el rendimiento pasado de una cartera diversificada 60/40, con sesgo global dividend growth, y completada con algunos activos anti-inflación como REITs, Minas de oro o bonos ligados a la inflación. Aunque no me cansaré de advertir sobre la limitación de este método para extrapolarlo a tiempos futuros, quedó pendiente repasar el backtest de uno de los grandes temores del inversor en 2018:

¿y si comienzo a invertir en el peor momento posible y las bolsas empiezan a caer este mismo año?

La pregunta del millón, sin duda.

Tal y como pudiste leer en El mejor momento para comenzar a invertir es hoy, incluso en máximos históricos, con la estrategia y planificación adecuada no hay miedo alguno mientras respetemos nuestro plan y seamos, de verdad de la buena, inversores de largo plazo. Y no vale con pensarlo y luego, a las primeras tortas que se pegue la bolsa, salir corriendo a traspasarlo todo a un monetario. Me refiero a invertir con visión y filosofía verdadera de largo plazo.

Pero de todos modos, aquí te traigo lo que hubiera pasado en el caso de haber comenzado la inversión en el terrible año 2008, empezando nuestra estrategia de inversión en el peor año posible:

2008 2017 SIN

Como ves en la gráfica anterior, comenzar en 2008 en vez de en 2003 tiene la incomodidad del susto inicial. Esa bajada que ahora la vemos insignificante, fue una locura colectiva de tremendo miedo hacia el riesgo de la renta variable. Aunque nos parezca fácil controlar los nervios viéndolo a toro pasado, saltar al ruedo en aquel año era como ponerse en medio de una manada de bisontes.

Con todo lo anterior, la estrategia de invertir 10000€ y olvidarse produjo un rendimiento del 6,5% anual, menos que la media histórica de la estrategia del 7,5%, pero muy positivo visto lo mal que empezó la cosa.

Pero mira ahora qué hubiera sucedido si añadimos 200€ mensuales a la estrategia:

2008 2017

¿No te parece magia de la buena? El terrible año 2008 se ha convertido en un juego de niños. Sí, la ventaja de tener un ahorro mensual hacia la cartera es que amortigua la caída del patrimonio. Por supuesto es una ayuda más psicológica que otra cosa, ya que la rentabilidad interna de la cartera sí que se ve mermada cuando las bolsas caen con locura, lo que ocurre es que tu cuenta de inversión difumina el efecto negativo.

Esta estrategia hubiera reportado finalmente un 7,10% anual, más cerca de la media de la que te hablé antes. ¿Sigues aún teniendo miedo al momento de inicio?

Por último, te voy a poner en el peor de los casos, que es, comenzar la estrategia en el año 2000, comienzo del ciclo bajista de las punto com, pillando de lleno tanto esa crisis inicial como la crisis financiera de 2008 en la misma estrategia.

Como no disponía de los ETFs de renta fija para el año 2000, ya que no existían, he tenido que hacer un backtest asset allocation en vez de un backtest portfolio con activos individuales. Así que esta cartera la he diseñado de la siguiente forma:

20% RV LARGE GROWTH

20% RV LARGE VALUE

15% RV INTERNATIONAL

05% REITs

40% BONOS CORTO PLAZO GOV

No es igual que como será mi granja, y el rendimiento fue sensiblemente peor, pero puede servirnos de sparring:

2000 2017 +200

En este caso, el aguante del sufrimiento del inversor largoplacista se habría visto recompensado con un rendimiento anual del 6,05%, terminando con un capital total de 105000€. Quizás sea el peor ciclo posible de 18 años que podríamos encontrar para realizar un backtest, y sin embargo, hubiera sido provechoso siempre y cuando se hubieran aguantado con calma los peores momentos del gran ciclo. De hecho, aunque en el gráfico no se nota por el efecto de las aportaciones mensuales, los años 2000, 2001 y 2002 fueron bajistas, con rendimientos para la cartera del -0,5%, -4,5% y -7,8% respectivamente.

Por todo lo visto en esta entrada podemos concluir que:

1. Continuar invirtiendo una cantidad mensual después de comenzar nuestra estrategia de largo plazo es beneficioso en varios aspectos.
2. Sólo debes invertir a largo plazo si ese es tu horizonte de verdad.
3. La media histórica de la estrategia es de un 7,5% anual.
4. Con mucha probabilidad, si aguantas un gran ciclo de largo plazo, la rentabilidad debería estar como mínimo, y en los peores casos, rondando el 6% anual.

Ya sabes, tómalo como guía de estudio y reflexión, pero no como una verdad. Yo no tengo la verdad. No me creas. Hazte con tu propio criterio.

Como siempre, un abrazo grande.

Comments

  1. Buenos días Antonio,
    cómo afectarían a estas simulaciones las comisiones de suscripción en el caso de las aportaciones mensuales?
    Tendrá la granja que estás creando este tipo de comisiones?
    Muchas gracias por tus posts, desde que te he conocido no paro de leerte, y la verdad tengo muchas ganas de ser uno de los granjeros!
    Un saludo,
    Carlos

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Carlos,

      en los fondos de inversión no suele haber comisión de suscripción. Suele ser gratuito excepto en algunos casos contados. Así que no debes preocuparte por eso.

      Muchas gracias a ti por tu seguimiento. Me alegra que los nuevos lectores del blog encuentren interesantes las entradas.

      Un saludo Carlos!

  2. Miquel M dice:

    Buenas Carlos

    Primero gracias por todo lo que he aprendido en tu blog.
    Estaría interesado en tu proyecto y me gustaría recibir información.

    Gracias por todo.

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Miquel, muchas gracias por tus palabras. Ya estás en la lista. Recibirás también los últimos correos de novedades.

      Fuerte abrazo!

  3. Miguel dice:

    Hola Antonio,

    Ya estoy a la espera de que llegue el gran momento.

    Sólo quería preguntar sabes el porcentaje de los activos según zona geográfica (que porcentaje se va a destinar a Europa,América,etc,…).

    Más que nada porque será el complementario de otros dos en los que invierto y quiero medir con precisión la diversificación.

    Un saludo

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Miguel,

      porcentaje de activos por regiones será aprox:

      20% RV Euro
      20% RV USA
      20% RV Global Ex-Euro Ex-USA
      40% RF Euro

      Muchas gracias Miguel!

  4. antonio dice:

    Hola Antonio.

    ¿Vas a publicar alguna entrada en tu blog donde detalles cómo serán los activos del 40% de renta fija?

    Saludos.

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Antonio, sí que lo tengo pensado, aunque creo que no me dará tiempo de publicar el artículo antes de que la granja abra sus puertas.

      En cualquier caso, te hago un resumen de porcentajes aproximados:

      25% Bund alemán con vencimientos cortos o medios.
      10% Bonos euro ligados a la inflación
      05% Cash

      Muchas gracias!

  5. Francisco70 dice:

    Buenos días Antonio,

    Mi más sincero agradecimiento por tu magnifico blog, gracias al cual descubrí conceptos como la filosofía Bogleheads, la cartera permanente, la inversión en dividendos crecientes,… Espero poder seguir disfrutando de tus enseñanzas durante muchos años.

    Tu proyecto cada vez lo encuentro más interesante. Te agradeceré si me puedes incluir en la lista de distribución (a ver si llegamos pronto a los 500, aunque este es para comprar y mantener durante muchos años).

    Una duda respecto a las retenciones en origen sobre los dividendos, ¿Un fondo de inversión puede recuperar total o parcialmente las retenciones en origen? (como pasa con los particulares, que nos podemos desgravar las retenciones en origen hasta un 15% al hacer la declaración de la renta).

    Igual un día puedes plantearte hacer una entrada en el blog comparando las ventajas e inconvenientes de la inversión directa en acciones frente a la inversión a través de un fondo de inversión (grado de diversificación, costes de compra/venta, costes de custodia, comisión por cambio de moneda, tratamiento fiscal y posibilidad de recuperación de las retenciones practicadas en origen y destino,…).

    Muchas gracias por todo.

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Francisco, muchas gracias por tus palabras. Me alegra mucho tener seguidores tan agradecidos.

      Con respecto a lo que comentas de los 500, entiendo que te refieres a que en los fondos internacionales suele ser el número de partícipes mínimo para que los traspasos sean fiscalmente rentables. Los españoles son siempre traspasables.

      El departamento de administración de las gestoras de fondos se encarga de recuperar la doble retención del dividendo. Y también de gestionar la retención española, que es más beneficiosa que para las personas físicas.

      Tomo nota de tu propuesta de entrada.

      Muchas gracias a ti!

      • Francisco70 dice:

        Por favor Antonio, no te olvides de incluirme en la lista de distribución y enviarme los últimos correos del proyecto.

        Muchas gracias y saludos cordiales

  6. Pobre Pecador dice:

    Ya hablaremos de mi comisión (con cervecita fresquita me conformo) porque te estoy haciendo publicidad gratis en mi cacho blog y algunos me preguntan que si me estás untando para hablar bien de tu fondo, je,je,je.

    • Antonio R. Rico dice:

      No les digas que te doy una gamba roja bien grande por cada seguidor tuyo que se hace granjero… 🙂 🙂 🙂

      Lo de la cerveza está hecho cuando quieras!!!

  7. Hector dice:

    Buenas Antonio,

    me gustaria participar en tu proyecto y que me enviaras por favor la informacion al respecto.

    Muchas gracias!!!!

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Héctor, ya estás en la lista. También recibirás los últimos correos de novedades.

      Muchas gracias a ti!

  8. Buenas Antonio

    Gracias por la información que he obtenido leyendo tu blog.

    Estoy interesado en tu proyecto y me gustaría recibir la información.

    Un saludo,

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Carlos,

      muchas gracias a ti! Ya estás en la lista. Recibirás también los últimos correos de novedades.

      Fuerte abrazo!

  9. Tomás N. dice:

    Hola Antonio
    Acabo de descubrir tu blog y me tienes enganchado.
    Soy bastante novato y no se si eso es un problema para este proyecto, ya que veo en general hay bastante nivel.
    Ya me dirás. ..
    Felicidades por el blog, lo explicas muy bien y haces que parezca sencillo

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Tomás, bienvenido al blog.

      Antes que nada comentarte que valoro mucho tus palabras porque me pone muy contento que alguien que se considere novato me diga que entiende las entradas porque hago que parezca sencillo. Me hace eso más ilusión que si valora mi trabajo un “experto”.

      Por otro lado, por supuesto que no hay el más mínimo problema para que participes. Ya estás en la lista y tienes reenviados los últimos correos de novedades.

      Mil gracias Tomás!

  10. Jeroen dice:

    Hola, me interesa mucho. ¿Puedes reenviarme más información?

  11. Amir dice:

    Hola Antonio,

    En primer lugar, enhorabuena.
    Llevo siguiéndote a través de otro usuario desde que iniciaste la idea y me gustaría que me agregases a tu lista. Ya tengo la cuenta lista para empezar en cuanto esté operativo.
    Y nada mas, felicitarte por el buen trabajo y un abrazo, sigue así!

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Amir, muchas gracias! Ya estás en la lista y te he reenviado los últimos correos.

      Fenomenal que ya tengas todo listo! Por favor, dale las gracias de mi parte a tu amigo.

      Un abrazo grande!

  12. Alejandro dice:

    Hola Antonio!

    Creo que Internet ha traido algunas cosas buenas y otras cosas malas para los inversores a largo plazo.

    Como aspectos positivos, blogs como el tuyo donde mucha gente aprende cada día sobre inversión a largo plazo y sobre mantenerse fuerte en el camino.

    Como aspectos negativos, la infoxicación y el bombardeo de noticias. Esta semana pasada lo hemos visto claramente. Todos los diarios online, redes sociales y podcasts hablando del “lunes negro” en las bolsas, semanarios de la prensa salmón publicando reportajes del estilo “¿dónde guardar tu dinero en un periodo bajista”, etc. Además, si a esto le añadimos que la gestión pasiva se ha convertido en el chivo expiatorio de una gran parte de gestores activos, para qué queremos más.

    ¡Un saludo y a cuidar esas vacas!

    • Antonio R. Rico dice:

      Hola Alejandro.

      Estoy contigo en que cualquier cosa (aunque sea el gran avance que ha supuesto internet) mal aprovechada puede ser negativa. Indudablemente el acceso a la información y la comunicación total son dos avances impresionantes logrados por el acceso a internet, pero si no logramos hacer un buen filtro de todo cuanto nos llega, la cosa cambia mucho.

      No sólo puede intoxicarnos por el exceso de información perjudicial, sino que también puede ser tan adictivo que haya personas perdiendo continuamente el tiempo y desperdiciando sus vidas inmersos en decenas de entretenimientos.

      Lo de echar la culpa da la gestión pasiva por la volatilidad del producto de un gestor es la última moda absurda para confundir a tus partícipes y buscar una excusa externa a tu mala gestión (o mal resultado, que no tiene que ser mala gestión).

      Un saludo Alejandro!

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