Harry Browne y la Cartera Permanente

Harry Browne, creador de la Cartera Permanente, fue un escritor norteamericano defensor del libre mercado, que llegó a ser candidato a la presidencia de los Estados Unidos por el Libertarian Party, en los años 1996 y 2000. También fue conocido como asesor de inversiones durante más de treinta años, creador del «Harry Browne’s Special Report«, un newsletter de noticias financieras publicado entre 1974-1997, autor de 19 libros y miles de artículos.

Cuando Browne entró en el mundo de las inversiones a finales de 1960, su instinto lo llevó lejos de la fórmula tradicional de los bonos y acciones, decantándose por añadir a la cartera una buena cantidad de oro, plata y francos suizos. Fue un buen momento, ya que estas inversiones alternativas se dispararon. Pero entonces llegó la década de los 80, la deflación y el oro entró en crisis.

Fueron estos movimientos los que llevaron a Harry Browne a desarrollar una fórmula simple con la que la inversión era «segura y rentable, sin importar lo que pase, en los buenos tiempos, la inflación, recesión, la guerra, o incluso depresión.»
Él la llamaba la Cartera Permanente. La idea es una variante a la indexación del mercado eficiente, que recomiendaba una posición del 25% en cuatro áreas (rebalanceadas cada año):

Metales preciosos, que se comportan muy bien en periodos de inflación.

Acciones, que se comportan muy bien en periodos de rally alcista de los mercados.

Bonos, que se comportan muy bien en periodos de bear market.

Cash, que se comportan muy bien en periodos de deflación.

Tal y como veíamos en 9 carteras de ETFs para españoles vagos, se puede realizar una cartera simple con ETFs para inversores en la zona euro, como por ejemplo:

– 25% ISHARES GOLD TRUST

– 25% SPDR MSCI Europe ETF

– 25% DB X-TRACKERS IBOXX SOVEREING EURO +25 ETF

– 25% LYXOR EUROCASH ETF

Una gestora norteamericana solicitó el consejo de Browne y su socio Terry Coxton para crear su Permanent Portfolio Fund (PRPFX) en 1982 añadiendo algunas divisiones más antendiendo a los mismos criterios. Aunque Browne terminó avisando que no era una Cartera Permanente de verdad, este fondo aun se puede contratar en USA y tiene una verdadera legión de seguidores conservadores. Su composición la forman:

25% Metales preciosos (20% gold bullion, 5% silver bullion)

10% Francos suizos, en monetarios o bonos de muy corto plazo

15% Acciones globales REITs y Recursos naturales

15% Acciones, especialmente las de crecimiento agresivo (estilo growth)

35% Bonos gubernamentales

De esta forma compuso una estrategia de rebalances anuales que añadía potencial de crecimiento a cada una de las clases que peor se habían comportado en el último periodo, esperando que en la siguiente subida apoyaran el crecimiento sostenido de la cartera.

En cualquier caso, el tiempo ha demostrado la superioridad de la sencilla fórmula 4×25% de Browne, que se impone como la única forma de Cartera Permanente que finalmente recomendaba por su estabilidad, seguridad, rigurosidad en la elección de las clases de activos y facilidad de gestión para el inversor.

Comments

  1. Pistachu dice:

    Gracias por el artículo y la alternativa, esta cartera tiene algo que me seduce y me resulta mágico jeje

    Complemento el artículo con los siguientes enlaces:

    http://crawlingroad.com/blog/2008/12/22/permanent-portfolio-historical-returns/
    http://europeanpermanentportfolio.blogspot.com/2010/06/historical-returns-overview.html

    • @Pistachu, tiene algo especial que me atrae también mucho. Por cierto, dos fenomenales blogs que sigo al día, sobre todo el primero de ellos.

      @Albert, es verdad que los francos y el oro son dos inversiones individuales poco recomendables, ya que con una volatilidad elevada tan sólo consigues a largo plazo una rentabilidad parecida a la inflación. Pero la cartera hay que verla en su conjunto, y su secreto es lo poco correlacionada que están sus distintas clases de activos. Sencillo nunca es, pero las carteras hay que mantenerlas y seguir en el camino, tanto si es una cartera bogleheads como si es una permanent portfolio.
      En cuanto al enlace que nos comentas, yo soy de la opinión que para el muy largo plazo es mucho mejor para mi y mi forma de inversión la cartera bogleheads, o la cartera para vagos estilo Bernstein, pero la belleza de esta cartera no está en el rendimiento, sino en la tranquilidad que te da tener tan solo 4 años negativos de cada 25, e ir aumentando tu capital de forma sostenida. El segundo gráfico que adjunto en la entrada me parece «maravillosamente estable y productivo». Cada inversor es único, y esta cartera ayuda a mantenerse en el camino año a año, y eso es muy importante.

  2. Albert dice:

    Yo creo que está cartera es muy difícil de mantener. Yo estoy seguro que no lo conseguiría, ya que estás invertido en oro que es una inversión que es difícil de entender, lo mismo pasa con los francos suizos.

    Esta poca comprensión provoca que en épocas de rally alcista de la bolsa tu estés obteniendo rentabilidades muy inferiores y no seas capaz de mantener la inversión. No es tan sencillo como pensar que tu nivel de riesgo es bajo y por tanto obtienes rentabilidades menores.

    En el siguiente enlace podéis ver un buen artículo sobre esta estrategia de William J. Bernstein :
    http://www.efficientfrontier.com/ef/0adhoc/harry.htm

  3. Albert dice:

    @Antonio, creo que no me he explicado bien. Entiendo perfectamente la gracia de la cartera, sólo digo que es muy difícil de mantener esta cartera cuando la bolsa está en incrementos de dos dígitos, los bonos lo hacen relativamente bien y tu cartera debido al oro y los francos suizos no obtiene grandes rentabilidades.

    Puedes argumentar que lo haces por sus activos pocos relacionados, para cubrirte cuando la bolsa y los bonos tengan caídas, etc. Pero la verdad es que creo que es muy difícil mantener esta posición en periodos alcistas.

    Seguro que tienes preguntas cómo: Qué me aporta el oro? Realmente en la siguiente crisis será el valor refugio? Los Francos suizos existirán o Suiza se unirá al Euro? El oro que ya no tiene ninguna relación con las divisas aportará algún valor? Rentabilidades pasadas garantizan rentabilidades futuras?

    Yo personalmente no entiendo el oro ni su valor, quien lo mueve? Por qué? Si fuese chino y mi moneda fuera el Yuan el oro estaría relacionado con la inflación de China? El Euro y el Dolar están relacionados de tal manera que el oro se mueve conforme a los dos o sigue mayoritariamente al dolar? Por qué el oro ha subido tanto últimamente en un periodo en el que no ha habido precisamente inflación?

    En definitiva, creo que en periodos alcistas no sería capaz de mantener mi inversión que se está apreciando a un ritmo mucho menor que otra cartera que entiendo mejor, y me estaría preguntando el papel del oro en mi cartera y sobretodo: las correlaciones entre el oro y el resto de activos se mantendrán en el futuro?

    • @Albert, por tu comentario, está claro que no es tu cartera. No te sentirías bien con ella. Pero vamos, es curioso que tu preocupación sea no soportarla en los mercados alcistas, cuando la mayoría de los pequeños inversores dejan de ser fieles a sus carteras en el pánico de los mercados bajistas, donde esta cartera se mueve de cine. Queda claro que cada inversor es un mundo.

  4. curioso dice:

    gran articlo y muy interesante,yo solo quisiera hacerte una propuesta para un dia y es hacer una cartera si no existiesen etf,es decir,con acciones y algun fondo,a mi me encantaria ver q acciones escoges y con que ponderacion.
    gracias por tu blog me gusta mucho desde que lo descubri

    • @curioso, muchas gracias. Si no existieran los ETFs y tuviera que hacerme una cartera de acciones, posiblemente no me complicaría y compraría las 20 primeras del VT y las ponderaría según capitalización.

  5. Albert dice:

    @Antonio, no estoy de acuerdo con que los pequeños inversores dejan de ser fieles a sus carteras en el pánico de los mercados bajistas, lo veo demasiado blanco y negro… Yo creo que los pequeños inversores siempre pueden dejar de ser fieles a sus carteras.

    En mercados alcistas si ves que todo el mundo está ganando el triple que tú puede ser que modifiques tu cartera para correr más riesgos que los que puedes soportar y obtener las mismas rentabilidades del vecino.

    En mercados bajistas tienes miedo de quedarte sin nada y sales del mercado y te pones en liquidez.

    Es por este motivo que yo creo que lo más importante es tener un plan y especificar bajo qué circunstancias puedes cambiar tu distribución de activos. Que, evidentemente, es algo que explicas muy bien en este blog!

    • @Albert, pensándolo bien, tienes razón, los inversores son infieles a su camino en cualquier circunstancia, tanto alcista como bajista, e incluso lateral. Lo que trato de exponer con respecto a lo que comentas es que en periodos de bolsa alcista, siendo dueño de una «cartera permanente», debes entender que estás ganando hoy menos que los demás para ganar después más que los demás. Seguir en el camino requiere saber cuál será la rentabilidad esperada de tu cartera y su desviación estandar media.
      ¿Qué otro producto o cartera, con una desviación media menor al 9% te da un crecimiento anual superior al 7%?

      @Pistachu, el capítulo 8 es para mí el mejor del libro, y te digo más, tengo como deberes obligatorios leerlo al menos una vez al año.

  6. Pistachu dice:

    @Albert

    Estoy leyendo «El Inversor Inteligente» y precisamente en el capítulo 8 viene a hablar de esto, resumo/transcribo:

    El inversor medio no suele tener éxito si trata de aprovechar las variaciones de precios intentando pronosticarlas. No existe ningún fundamento ni el terreno de la lógica ni de la experiencia para suponer que cualquier inversor medio es capaz de anticipar movimientos de mercado con más éxito que el público general (un niño, una abuela ama de casa, etc.)

    Generalmente cuando te quieres beneficiar ya ha subido demasiado o no ha bajado del todo. En periodos largos se ha demostrado que pierdes más rentabilidad en entrar y salir del mercado que en quedarte en él.

    La entrada y salida del mercado, o teoría del «aprovechamiento de la coyuntura», afecta principalmente a nivel psicológico en el sentido de que queremos conseguir beneficio en un breve espacio de tiempo, tener que esperar un año para que una acción suba nos repugna.

    «¿Qué ventaja tiene para el inversor tener su dinero desinvertido hasta que reciba una señal (presumiblemente) digna de confianza de que ha llegado el momento de volver a comprar?. Únicamente tendrá alguna ventaja si con la espera consigue comprar posteriormente a un precio suficientemente reducido para compensar su pérdida de ingresos por dividendo. Lo que esto significa es que la realización de operaciones en función de la conyuntura no tiene auténtico valor para el inversor, salvo que dicho momento determinado en función de la coyuntura coincida con el determinado en función del precio, es decir, salvo que le permita volver a comprar sus acciones a un precios sustancialmente inferior al anterior precio de venta.»

    No obstante, sí recomienda introducir variaciones entre las acciones y las obligaciones (y extiendo al resto de clases de activos) atendiendo a criterios de valor, es decir si nos parecen más atractivas unas que las otras, y esto con un plan de rebalanceo no necesitamos casi ni saberlo porque compras más de los activos rezagados (supuestamente más baratos) y menos de los que han crecido (más caros)

  7. igor76 dice:

    La cartera que presentas creo que es muy buena, una auténtica todoterreno, pero coincido con Albert en que es una cartera difícil de tener sin caer en la tentación de dejarse llevar por la manada. Creo que para casi todo el mundo es igual de difícil soportar las pérdidas que soportar las «no ganancias» (es más, creo que yo llevo peor lo de no ganar que lo de perder). Como ejemplo tenemos lo de la crisis de los tulipanes, o las tecnológicas. Hace 11 años el que no compraba Terra era un pringao y es muy difícil para el 99% de la gente ver que en plena burbuja cualquiera gana en bolsa y tú no ganas tanto, aunque estés seguro de que al final la tortuga gana la carrera a la liebre en esta larga carrera.
    A mi me gusta más la cartera de acciones y bonos, porque cuando estás en pleno rally alcista también se está dentro. A perder ya me he acostumbrado, y además siempre me queda lo de «mal de muchos…»

  8. Albert dice:

    @Pistachu, totalmente de acuerdo en todo lo referido a que los pequeños inversores acostumbran a llegar tarde y es mejor no hacer nada. Ahora bien, lo que propone Graham de cambiar los porcentajes de RV i RF no se consigue sólo con el rebalanceo.

    @Antonio. no sé de ninguna cartera que tenga la desviación estándar y la rentabilidad del Permanent Portfolio, pero no estoy seguro que esta cartera lo siga haciendo igual en el futuro. Las correlaciones cambian con el tiempo, y junto con mi poca comprensión del oro hacen que no me guste la cartera. Para mi la clave es (y perdón por repetirme): las correlaciones entre el oro y el resto de activos se mantendrán en el futuro?

    @igor76, muy bien explicado. Sólo recordar lo que dice Antonio que lo más importante es: «Stay the course!»

  9. scoralstom dice:

    A mi las cosas en maximos me preocupan, ¿sera por lo que he vivido en el 2000 y el 2008?.
    s2

  10. Alfonso Sainz de Baranda dice:

    Hola, vaya carterón. Pero mi problema ya ha pasado de ver buenas carteras. Ahora mi tema es… ¿Cual es la mejor para mi? Una sencilla con pocas comisiones? Una complicada y bien estudiada?
    Estoy leyendo «The Bogleheads» y para una persona joven como yo recomiendan 50% en un index de acciones domesticas y otro 50% de bonos… Me parece muy simple, pero quizás con eso tenga suficiente?

    Por otra parte, sería interesante que un día hablases de las carteras modelo de la OCU (si la org de consumidores). Yo estoy suscrito desde hace tiempo y la verdad es que las carteras que proponen no están nada mal. Eso sí, nada de fondos índice, pero todo con fondos bastante baratos (Y si los compras a través de SelfBank te regalan un 15% de la comisión de gestión). Dicen que su cartera dinamica ha tenido en los ultimos 20% un rendimiento del 8,7% anual después de gastos.
    Podrías hablar algún dia de ella?
    http://www.ocu.org/inversores/

    • @Alfonso, me extraña que para una persona joven aconsejen una cartera con un 50% en acciones. Debe ser que igual se referían a una persona joven y poco arriesgada.
      En cuanto a las carteras modelos OCU, siguiendo tu enlace, no puedo acceder a ellas, ya que son para usuarios registrados. Así que no puedo comentarlas.

      @sco, pues si vieras la evolución de la cartera en la anterior crisis después de los máximos… Ni se enteró de la tal crisis mientras el S&P500 caía un 53%.

  11. igor76 dice:

    Me ha encantado este artículo. Creo que es de los mejores del blog junto al del VIG y el de la pirámide del asset allocation. Me ha servido para darle vueltas al coco. La verdad es que la cartera propuesta está muy, pero que muy bien, pero……. yo personalmente ahora no invertiría en oro. Está muy caro y creo que se va a despeñar en los próximos años. Lo que sí tengo claro es que cuando el precio caiga mucho lo incluiré en un pequeño porcentaje de mi cartera como inversión alternativa, para hacerla un poco más todoterreno, pero ahora no voy a comprar en el techo de la burbuja. Un saludo.

  12. Muy buen artículo:

    Como inversor principiante, aprendo cada día con tus post y me sirve para preparme mi plan de inversión.

    Por mi perfil inversor me gustaría añadir el oro u otro metal interante a mi cartera de inversión, y la pregunta sería ¿Que opinas de comprar oro físico en vez del ETF? En esta página lo hacen por ti: http://goldmoney.com/

    Saludos.

  13. Alfonso Sainz de Baranda dice:

    @Antonio A mi también me extrañaba que propusiesen esa cartera. Supongo que lo qu ete recomiendan es invertir en esos dos activos, y dependiendo de tu riesgo que pongas el % que quieras.

    Sobre lo de la scarteras OCU, tienes razón. Te parece si te envío su composición a tu email? Áunque no me gustaría que te tirasen la página por vulnerar los derechos de autor de la OCU… 🙂

    • @Alfonso, sí estás muy interesado, me lo envías por Mail y te contesto tb por Mail.

      Luis Miguel, yo preferiría hacerlo sólo con etfs, pero tanto el permanent portfolio como H. Browne tenían parte en oro físico.

      @igor, nadie sabe lo que hará el oro en los próximos años. Además, la cartera hay que verla como un todo, sólo así funciona la esteategia.

  14. eljinetenocturno dice:

    Hola Antonio, ¿si tu vieras que invertir en oro lo harias con los etf’s GLD o con IAU?
    Gracias y saludos.

  15. VELASQVS dice:

    Enrique Roca en Rankia:

    Pero hoy quería hablarles de la Cartera Permanente tal y como la concibió su creador Harry Browne y cuya difusión debemos en España a Antonio Rico.

    La cartera permanente. Enrique Roca. Rankia

    Enhorabuena Antonio, has calado hondo en muchos.

    • @VELASQVS, muchas gracias. También desde su blog en cotizalia. Me hace muy feliz su reconocimiento.

      Una pena que los de rankia estén últimamente en plan SEO-Monopolio, porque el enlace de mi nombre va hacia un lugar bastante confuso, como no, dentro de la propia comunidad. Muchos de sus hilos en el foro de fondos están destinados a captar visitas desde buscadores (en algunos verás que repiten keywords en los títulos hasta 3 veces), en vez de centrar el esfuerzo en ayudar a los fieles foreros. Una pena, pero ya sabemos como funciona el mundo de «la pela».

      De todos modos, les agradezco la mención, sobre todo a Enrique.

  16. VELASQVS dice:

    @Antonio, la verdad es que, salvo el tuyo, los demás enlaces llevan a algo más o menos coherente. Viendo la función desde el palco no imagino las cosas que ocurren entre bastidores.

    Voy a intentar «arreglar» este desaguisado.

    Con SEO supongo que te refieres a Search Engine Optimization y no a la Sociedad Española de Ornitología, jajajaja.

    Un abrazo compañero.

  17. VELASQVS dice:

    @Antonio, no es tan difícil, se trata de:

    1. No censurar el artículo de Cotizalia y
    2. Destacar el trabajo de un miembro de la comunidad Rankia.

    Repito, no es tan complicado. Si yo lo puedo hacer…

    Un saludo.

    • @VELASQVS, agradezco de corazón tu desinteresada ayuda.

      Ya han conseguido lo que buscaban. Hasta ayer, si buscabas «cartera permanente» en google, los únicos enlaces eran hacia este blog y sus entradas relacionadas. Esta mañana ya ha cambiado la cosa. Pero no voy a gastar ni un segundo más de tiempo, ni una caloría más de energía, en algo que no está en mi mano solucionar. Mi esfuerzo lo dedico a divulgar las enseñanzas que adquiero leyendo y estudiando a los mejores, y que vosotros lo valoréis es lo que más me motiva de todo esto.

      Un abrazo.

  18. CarlosC dice:

    La idea de la cartera permanente me gusta.

    Lo ideal seria crearla con fondos de inversión, para poder rebalancear el peso de los 4 activos sin tener penalizaciones fiscales y sin tener que pagar las comisiones de custodia.

    El problema es que no encuentro ningún fondo de inversión que siga el indice de cotización de la onza de oro o similar, los que veo son fondos referenciados a renta variable del sector oro y estos fondos pierden la esencia de la cartera permanente, por que en tiempos de crash bursátiles bajan igual que un fondo de acciones.

    ¿Hay algún fondo de inversión de inversión referenciado al precio del oro?

    ¿En alguna entidad española se puede contratar el Permanent Portfolio:
    http://www.permanentportfoliofunds.com/pdfs/perm/PRPFX.pdf ?

    Esperemos que alguna gestora europea cree un fondo de inversión basado en la cartera permanente que cotice en euros y tenga bajas comisiones.

  19. JUAN MARIANO DIEZ dice:

    Buenas tardes Antonio,

    Enhorabuena por tu blog tan didactico , sencillo y claro para los que nos perdemos en este mundo de las finanzas.

    Podrias decirme cual seria tu recomendacion de una cartera simple de ETFs que refleje la idea de la cartera permanente( metales, bonos, ,acciones, efectivo) para un inversor del area dolar,por ejemplo E.E.U.U. o paises de Latinoamerica con economias dolarizadas,,o inversor que tiene ingresos en moneda dolar ??
    saludos
    md

    • @JUAN MARIANO, aquí tienes una cartera ejemplo:

      25% SPDR Gold Trust (GLD)
      25% Vanguard Total Stock Market (VTI)
      25% Ishares Barclays +20 years Treasury Bond (TLT)
      25% Vanguard Short-Term Government Bond (VGSH)

  20. JUAN MARIANO DIEZ dice:

    Hola Antonio,
    gracias por la info.

    para ahondar un poco mas sobre esta composicion de la cartera simple de ETFs, por poner un ejemplo ,se puede dividir el 25% del ETF VTI que corresponde a acciones, en 5% de VTI, 5% VIG, 7.5% VBR,7.5%VB ?? POR FAVOR, DIME LOS PROS Y CONTRAS DE STA ALTERNATIVA
    gracias
    jmd

  21. igor76 dice:

    @Antonio,

    Hola, recupero este hilo, aprovechando el debate Fondos vs ETFs.

    ¿Qué 4 fondos elegirías para hacer la cartera permanente exclusivamente con fondos? ¿Oro, Bonos largo plazo, cash y acciones?
    Un saludo

    • @igor76,

      1. Oro. Pictet physical gold. No se comercializa en España, pero igual algún broker lo quiera dar de alta. Hace unos días comentaron algo sobre un fondo de DB sobre materias primas.
      2. Acciones. Cualquier indexado eurozona.
      3. Bonos LP. Dexia Euro Long Term Bonds.
      4. Cualquier monetari o RF corto plazo en Euros.

      Esto es sólo una cartera ejemplo de lo que pides. S2.

  22. igor76 dice:

    @Antonio,
    El fondo DB Platinum Precious metals que comentas invierte en oro un 32%. El resto es 18% plata, 18% paladio, 18% platino y 14% rhodio.
    ¿Podría valer para una cartera permanente?

  23. Anonimo dice:

    Hola Antonio Rico,

    gracias por tu artículo y tu blog, que son de una calidad excelente. Me gustaría preguntarte por el caso de la adquisición de ETFs.

    1. ¿Podrías explicar cuales son todas las comisiones involucradas al comprar/vender y rebalancear ETFs? no termino de ver cuales son todas en su totalidad, y no existe ningún tipo de información en internet: comisión de custodia, comisiones de entrada, comisión de gestión, etc.

    2. Si adquieres ETFs de reinversión automática, ¿se tiene que declarar en el IRPF las ganancias por capitales, intereses o dividendos? En teoría, no es ‘dinero’ que te devuelvan a tu cuenta corriente, sino que sigue reinvirtiendose.

    3. ¿Podrías escribir un artículo para los iniciados donde se describa cómo se realizan los cálculos de las retenciones fiscales por capital, intereses y dividendos de un permanent portfolio de ETFs? Sinceramente, no existe información de cómo se calculan, cuando se retienen, cuando se debería declarar, cómo, etc.

    Por lo demás, un saludo y muchas gracias por introducirnos a PP !

  1. […] El caso del oro es bastante peculiar. Su volatilidad es bastante alta, pero su rentabilidad a largo plazo es casi exactamente igual a la inflación acumulada. Por lo tanto, por sí solo, es un producto de ahorro, pero no de inversión. Otra cosa es que, debido a su descorrelación con el resto de productos, lo usemos en conjunto como sucede en el permanent portfolio. […]

  2. […] el apalancamiento en sus inversiones. En esto tampoco estoy de acuerdo. Prefiero lo que llama Harry Browne en su libro Fail-Safe Investing “Inversión Básica“, poniendo en productos de […]

  3. […] el fenomenal libro que resume la filosofía y estrategia inversora de Harry Browne, creador de la cartera permanente. Browne, amante de la inversión y detractor de la especulación, fue un admirado asesor financiero […]

  4. […] seguidores de la cartera permanente en los paises de la zona euro se encuentran con el problema de que los activos que replican el […]

  5. […] te fijas, no dista mucho de la cartera permanente que aconseja Harry Browne. La diferencia está en que la cartera permanente lucha contra la […]

  6. […] Browne, creador de la cartera permanente, a través de su libro Fail-Safe Investing, nos detalla las reglas fundamentales a seguir en el […]

  7. […] Parte esencial de la cartera permanente. El Permanent Portfolio de Harry Browne contiene un 25% en el metal dorado, protegiendo la cartera […]

  8. […] fascinante leer como, en 1989, en medio de una gran depresión financiera en los Estados Unidos, Harry Browne aconsejaba a los ciudadanos norteamericanos sobre cómo salvaguardar su patrimonio familiar. Con la […]

  9. […] resto de inversiones sufran al mismo tiempo. Esta combinación de activos es los que Harry llamó Permanent Protfolio, porque precisamente la cartera permanece constante para siempre, tan solo tienes que procurar que […]

  10. […] Protección Completa Publicado por Antonio R. Rico – 30/12/2011 a las 09:00:53 Tweet La Cartera Permanente es aquella que te permite guardar el capital de forma segura en cualquier circunstancia económica. […]

  11. […] extraordinarios y sin la menor señal de debilidad. Viene a ser un concepto parecido a la cartera permanente de Harry Browne pero sin tanto mercado financiero de por medio, con una volatilidad algo mayor, con menor […]

  12. […] seguidores de la Cartera Permanente están preocupados por su flojo comportamiento en los últimos años. Su plana rentabilidad, […]

  13. […] El dinero divertido es un concepto de William Bernstein, con el que define a la parte de tu patrimonio dedicada a realizar apuestas que no se adecuan al asset allocation de tu cartera principal. Por otro lado, la Cartera Variable es aquella que puedes montar con el dinero que puedes permitirte perder sin que afecte a tu salud financiera, y es un concepto parido por Harry Browne paralelamente a su Cartera Permanente. […]

Responder a Albert Cancelar respuesta